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亚博娱乐平台怎么样_独家 | 从销售冠军到债台高筑,英利会否成为下一个尚德?

2020-01-04 11:16:36 来源:网络

亚博娱乐平台怎么样_独家 | 从销售冠军到债台高筑,英利会否成为下一个尚德?

亚博娱乐平台怎么样,连年亏损,高负债率,公司治理每况愈下——苗连生和他的英利看起来岌岌可危。曾经的光伏巨头是如何一步步落败市场的?英利会成为下一个尚德吗?

2015年,光伏制造业全面回暖,总产值超过2000亿元。多晶硅产量约为10.5万吨,同比增长20%;硅片产量约为68亿片,电池片产量约为28gw,同比增长10%以上;组件产量约为31gw,同比增长26.4%。

而就在这样大好的形势之下,英利集团深陷数十亿巨额债务泥潭。高额负债、出售闲置地产偿债、代工“造血”、离职潮。似乎英利的新闻逃不开“亏损”、“债务泥潭”、“违约”等字眼。

2015年12月28日开始,英利绿色能源宣布采取“10并1”的并股方案,每股ads将代表十股普通股。这种方法,可以在短时间内让英利绿能避免因为股价长期低于1美元退市。但无法从根本上解决问题,可谓是饮鸩止渴。

除并股之外,英利已经没有更多的办法在短时间内拉升股价回到1美元以上。对于英利来说目前已经无法依靠自身打完接下来的战役。

从2012年成为全球光伏组件销售量第一,到2015年只能依靠并股避免退市。英利用3年时间走完了一条从巅峰到谷底的道路。

复杂的英利系债务

2015年12月,英利2015年第三季度季报一出,各项数据都要逊于之前。特别是净亏损敞口进一步扩大。第三季度英利净亏损达到32亿元,净亏损额比亏损最严重的2012年时期还要高出近1.4亿元。

2015年第三季度过后,英利的资产负债率高达121%,盖因资产缩减所致。结合债务问题考虑,记者注意到,第三季度英利总资产缩水近7个多亿。其中固定资产锐减,近6亿。这一部分是由变卖六九硅业固定资产,偿还债务所致。

英利财报如此难看,多半是债务拖累。而追溯到英利系债务,则需要重新梳理英利集团旗下上市公司错综复杂的关系。

英利绿色能源控股有限公司是英利集团下纽交所上市主体,英利绿能并未在国内发债。目前,英利的债务来源分别是公司旗下全资子公司英利能源(中国)有限公司(以下简称英利中国),和控股子公司保定天威英利。

其中,涉及到天威英利的债务总共有24亿元中期票据(“10英利mtn1”和“11天威mtn1”)。其中,10亿元债券尚有3.57亿元资金缺口未还。而明年,另外14亿元将于明年5月到期。

另一部分15亿中期票据债务由英利中国发行。目前12亿中期债权已结算。另外仍有3亿票据将于2017年5月3日到期。

也就是说,未来,英利中国还有3亿债权未到期;天威英利还有3.57亿元债务已到期违约未偿还,另外,还有14亿债未到期。

2010年,“六大六小”光伏企业获得国开行巨额授信。其中,英利获得360亿授信额度。截至2014年年末,英利在国家开发银行贷款增加到30.5亿元。与同时在中国进出口银行北京分行、中国工商银行等商业银行增加短期贷款共计55.4亿元人民币。

根据中债资信方面报告指出,银行方面,英利中国前期亦出现过贷款违约事项,并且公司已有相当规模的资产用于抵质押,预计后续可获银行新增贷款的可能性较小。

记者查阅以上中期票据时,毫无意外的同时发现,各家投行与信用评级单位分别给予英利中国、天威英利降级的处理。

评级下调将直接影响到英利系再融资的能力。新世纪评级公开声明中称,虽然天威英利积极筹措资金,但考虑到英利绿能、中国英利自身情况差,天威英利后续融资困难,因此天威英利后续到期债务按时偿付可能性非常低。

通过以上梳理也可看出,债务来源多数集中在2010-2012年这三年。记者发现在2012年和2013年,英利整体贷款数额开始增加,并逐年上升。

大量发债、贷款背后,是自2010年以来英利版图的疯狂扩张。这种扩张的苦果很明显,并确确实实地到来了。

天威:从盟友到敌人

在整个2015年的债务风波中,天威英利的状况最是岌岌可危。原本背靠两座大山——英利集团、天威集团,但目前天威集团自身难保,英利又掉入泥潭,谁坑了谁还真是难以盖棺定论。

天威英利的背后,是英利集团与天威集团延续十年的恩怨情仇。

1998年8月,保定英利新能源有限公司(以下简称英利新能源)正式成立。原本在做化妆品生意的苗连生雄心勃勃,准备踏入我国太阳能产业的领域。

然而作为一家名不见经传的民营企业,英利新能源并不能凭借远大的理想撬开国开行的大门,获得充足的贷款。随着时间的推移,英利新能源越发急迫,想要寻求一个强而有力的靠山。

机会来了。同年,保定最大国有企业之一天威集团旗下“天威保变”正式在上交所挂牌上市。作为大型国企,天威集团有更多的渠道与资金,实力雄厚。在英利这般“饥寒交迫”的状况下,寻求新投资领域的天威集团与英利一拍即合。

当时,对于投资英利这件事情,天威集团内部也有不小的争议。在这样的情况下,天威集团董事长丁强力排众议,天威保变强势介入英利新能源。

2002年2月,保定天威保变电气股份有限公司(以下简称“天威保变”)增资3650万元。此番对英利新能源注血后,天威保变对英利新能源持股49%。

这时,英利新能源一片和睦,天威与英利双方取得了一个双赢的局面。天威集团借英利集团打开新能源领域,打出“双支柱、双主业”的大旗。而当年处于起步初期的英利也依靠强有力的迅速拓宽生产线,初步打开了市场。

然而,2004年,因为一场股权变动,斗争的种子开始埋藏在这两家集团中。

这一年,保定英利新能源启动二期工程,需要天威保变更进一步融资担保支持。而令英利头疼的是,天威保变借机争抢天威英利的绝对控股权,从英利手中购买获得2%股权增至51%绝对控股。

夺得绝对控股权之后,天威集团立刻将保定新能源改名天威英利。

虽然天威集团声明绝对不会插手天威英利的经营业务,但对苗连生和英利集团来说,绝对控股权落在他人之手绝不好受。虽然暂时性屈从于天威保变,但英利从未放弃过争夺对天威英利的控制权。

从天威集团不断加码新能源的势头来看,天威集团从始至终都看好新能源投资,因此也一直试图将合资企业天威英利看成核心资产。

除天威英利外,天威在新能源领域的步伐在有意无意的加快。2005年9月,天威保变收购国内最早一家投产千吨级多晶硅企业——四川新光硅业科技有限公司35.66%股权,成为其第二大股东。

此举一方面是让英利在与尚德的上游硅原料端首战告捷,天威英利有了稳定的硅源,迫使其他竞争对手另寻高价硅料;而另一方面,则暗含天威对英利的威胁之意。

苗连生随后立刻出手反击。借海外上市机会,英利集团将股权全部授予上市主体公司英利绿能,通过英利绿能不断对天威英利增资加码,渐渐收回对天威英利的控制权。

2006年八月,英利集团分两次增资共计2500万元,持股比例上升至51%。英利夺回对天威英利的绝对控股权。而为了这2%的股权,英利付出了2500万元。

2007年是一个重要的节点,在这一年,英利绿能持续对天威英利增资,持股比例最终攀升至74.01%,成功收回对天威英利的控制权;一方面,天威集团将全部股权划拨给更强大的国企——兵装集团。

兵装集团是我国中央直接管理的国有重要骨干企业,2006年中国制造业500强中排名第9。兵装正意图借此机会杀入新能源,而天威英利的重要性不言而喻。

在此次天威集团股权划拨之后,第三方势力介入这场纷争,国企派系和英利派系的斗争越来越激烈。而体现在明面上,就是天威集团与英利集团的斗争浮出水面,愈演愈烈,有撕破脸的趋势。

两败俱伤

天威集团在2007年一系列动作让英利倍感不安,上游材料多晶硅开始被天威集团掐在手中。曾有媒体报道,兵装集团董事长尹家绪说:如果不能夺回对天威英利的股权,则要用“央企的打法”,支持天威集团在其他地方将太阳能电池和太阳能多晶硅一起发展。“我们从来不受人摆布!”尹家绪这样说道。

2007年,天威保变持股51%天威四川硅业有限责任公司。同年,在四川注册天威新能源控股有限公司及天威新能源(成都)光伏组件有限公司。

2008年1月,天威保变与乐山电力(51%)注册资本5亿元共同组成乐电天威,天威保变控股49%。

多晶硅大省四川几大多晶硅巨头背后均有天威的身影。

英利紧跟其后。在乐电天威成立后仅仅隔了两个月后,英利便宣布成立六九硅业有限公司,该项目公司注册资金1.9亿美元,项目总投资126亿人民币。

英利迫切成立六九硅业,一方面是由于多晶硅在2007年暴涨,英利看中多晶硅产业的潜力,而另一方面,则是因为作为原料的多晶硅昂贵,英利无法忍受从上游端便受制于人。

有接近英利高层人士对《能源》杂志记者透露,2007年9月,苗连生已经在秘密筹备硅料场,并起名“筹粮处”。

除在上游原材料硅料的硬碰硬之外,2010年12月,天威集团拟在澳大利亚建设太阳能电池工厂,而当时有媒体公开报道指出天威集团此举“意在沛公”,称该项目并不成规模,而实质上要借机向英利集团示威,加码天威英利股权争夺战。

工程建设需要时间,不论是天威集团,还是英利都没有料想到两年后的多晶硅大败局,在这场败局中,天威系遭受几近灭顶之灾,而英利也元气大伤。

2011年,是让整个光伏产业人难忘的一年。也是在这一年,英利开始走上连续亏损的道路。

先是多晶硅价格崩塌。2009年,多晶硅价格已经在300万元/吨急转而下,到达2011年上半年价格约为每吨60-80万元,而2010年刚投产的六九硅业曾宣称,六九硅业投产后生产成本业绩达到每公斤28美元,而满产后生产成本每公斤22美元。

令人意想不到的是,到2009年下半年,多晶硅价格急转直下,呈现出断崖式下跌。进入2012年价格已经低至12万元左右。截至2015年12月,国内企业对外报价平均在11.25万元/吨左右。

天威硅业于2014年1月2日宣布破产,欠母公司天威保变债务达8亿元无力偿还。新光硅业3年亏损额高达11.5亿元,与2014年8月申请破产。2014年11月17日,天威保变控股49%的乐电天威资不抵债宣告破产,截至2013年年底,乐电天威债务总额21亿元。

天威集团败北新能源,而英利的六九硅业才刚刚投产一年。在上游原材料多晶硅的斗争中,两大集团两败俱伤。

根据2011年英利第四季度财报,六九硅业亏损22亿7千5百万元,商誉减值2.7亿元。

有分析指出,六九硅业的失败不仅仅是多晶硅价格下跌所导致。核心技术并没有吃透导致生产成本一直居高,并未真正到达预期价格也是六九硅业失败的重要原因之一。再加上,由于污染问题严重,保定市政府为治理大气污染,强制要求六九硅业在2012年10月18日停止多晶硅生产线。

对比2010年时英利尚能实现2.15亿美元净利润,虽然2011年英利全年光伏组件出货量同比增加51.1%,在这样优秀的成绩下,公司整体却难以维持盈利,开始首次出现大幅度亏损。

失控的扩张

在英利一系列败因中,最为直接的,就是英利对上下游扩张的失败。

2012年,在紧接着六九硅业重创之后,苗连生又在宁夏中卫30mw的并网光伏电站组件设备招标中,爆出了低于业内平均价格6元/瓦的价格——5.18元/瓦,再度引发国内光伏界价格战。

对于这系列举动,业内人士褒贬不一,一方声音认为,在2011年遭受六九硅业重创后迎头而上,反而为英利带来了巨大资金链压力;而另一方则认为,2012年至2013年两年,是我国光伏制造业你追我赶的两年,为了抢占市场份额,英利此举也有诸多利益考量和无奈。

但毫无疑问,从2008年开始便以“价格杀手”“搅局者”著称的英利,在这场价格战役中也没有捞到多少好处,伤敌一千自损八百。

2013年上半年,苗连生亲自开车在西部、西南部地区考察,初步确定英利下游电站布局。

有许多光伏企业也在从逐渐从光伏产业上游延伸至下游。但对于英利来说,切入下游的时机来的不太巧妙。例如目前国内光伏电站运营商龙头企业爱康科技,也是从制造业杀入下游电站端。当相比其爱康科技组件边框业务为支撑,“双反”中受到影响更小;天合光能市场更集中在日美,受到损伤低于英利;而反观英利,作为支撑的光伏组件业务在2011年、2012年的“双反”中已经遭受创伤。

光伏电站运营是典型的资金密集型行业,需要较多资本投入。光伏电站的初始投入高(100mw电站通常需要8-10亿元的投资),而这对于已经开始存在资金压力的英利来说,是一个极其危险的举动。

结合实际情况考虑,早在2012年中旬,中诚信国际便给出——“由于产能快速扩张,英利能源投资规模较大,并且目前在建拟建项目投资规模仍较大,资产负债率存在进一步上升压力。”这样的结论。也就是说,英利在2013年“千亿决战光伏电站下游”就颇有明知山有虎偏向虎山行的意味了。

在2013年6月,英利获得了国开行1.65亿美元的贷款,该部分短期贷款主要用来采购原材料——多晶硅,另外部分资金会用于光伏电站的建设。此举一出,便有美媒称国开行系豪赌。

其中,1.1亿美元为一年贷款,5500万美金为三年期贷款。也就是说,截至2016年6月,英利还有5500万美金的贷款需要偿还。

事实证明,急行军进军下游电站并未给英利的困境带来好转,甚至很多电站项目更是为“他人做嫁衣”——还没到手捂热便又要被迫变卖还债。

然而这背后一方面是英利自身寻求转型突破的急迫性,一方面迫于双反压力,而另一方面,国内逐渐开放光伏市场,若干新兴利好政策在背后做隐形推手。2013年7月4日,国务院发布—关于促进光伏产业健康发展若干意见,一时间引爆国内光伏市场。

截至2015年5月,英利光伏电力投资集团对外宣称,在海外,英利储备建设300兆瓦优质电站项目。在国内,英利拥有1.6吉瓦的光伏电站项目储备。其中在建项目560兆瓦,100兆瓦项目已经完工。预计全年可实现400—600兆瓦电站并网发电。

2015年6月3日英利宣布与同煤集团合作开发的一期50兆瓦光伏电站项目在山西右玉正式并网之后。6月底,总投资10亿元英利广平50兆瓦光伏地面电站正式并网发电。在这个项目中,中广核融资租赁公司对英利提供3.2亿元融资租赁。

2015年9月21日英利在宁夏的首个大型地面光伏电站宁夏利能中宁30mw于顺利并网发电。英利并网项目达210mw。

仍然还有部分海外项目尚未开工,后续能否顺利进行尚且是一个疑问。

然而,这部分资产还没有捂热产生电费收益,由于债务危机,英利不得不频频出售电站资产。截至2015年8月,英利已经成功出售54兆瓦电站项目。

除此之外,英利的“战役”过于分散,战线太长,也使得英利整体看起来没有明确的战略方向。除了太阳能以外,英利集团下还有很多“副业”,比如秋收农业集团,是其中最早的农业子公司河北秋收开发集团有限公司于1999年成立。另外还有源盛地产集团、现代服务集团等等,产业涉及地产、农业、物流、电子商务等领域。

在光伏寒冬几年,英利卖橄榄油这一典故也被大众津津乐道。

拿什么拯救英利?

某机构研究员对记者说,“光伏产业有许多玩法,对于光伏企业来说,领导人气质对企业影响非常大。”

而苗连生的军人风格深深刻到了英利。在英利诞生初期,需要苗连生这种果断刚毅的性格,也正是得益于苗连生的军事化管理,英利敢将运营成本压力至别人无法接受的价格。据知情人透露,苗连生的管理团队十分团结,并被苗连生的个人魅力所感染,在英利危机时刻咬紧牙关,与英利共同进退。

然而到英利后期发展的时刻,苗连生这种突进的军人风格,使得英利无法在迅速扩张中适当刹车,陷入扩张失控的局面。另外,军事化管理使得引起部分员工不满,称之为“压榨”。

2010年,苗连生便开始制定接班人计划,钦点了以英利集团总经理王向东为首、包括英利绿色能源首席财务官李宗炜、首席战略官王亦逾、副总裁熊景峰、副总裁郑小强在内的五名高管作为特别行动小组成员,全面打理公司事务。2015年,针对债务问题,更多与媒体打交道的人便是现任首席战略官王亦逾了。

而五位接班人之一,策划赞助世界杯的执行董事李宗炜已经于2014年年底离职。在其离职后,由王亦逾接替他的职位。

但是5年之后,由于英利此时面临的境地远不如5年之前,苗连生距离自己梦想中的退休还相距甚远。更糟糕的是,苗连生挑选的接班人,目前没有一个看起来能够胜任这个职务。

“关键是没有一个真正懂得资本运作的人帮苗连生操作下游电站。”一位熟悉英利情况的人士对记者透露,“对于光伏下游电站资产,更多的需要金融手段来运作。而目前英利没有真正能够将电站作为融资平台运作起来的人。”该人士认为,这也是英利能否扭转败局的关键。

对于目前英利种种困境,英利将要引入战略投资人、重组这个话题已经持续有半年多了。但这件事情迟迟没有落地,知情人士猜测,这其中多半与苗连生的个性有关。

“苗连生作为企业家来说是十分优秀的,首先,他肯拿出全部身家与英利共进退,政府是会伸出援手的。”这位人士说道。该人士还评论道,作为一个军人,苗连生能将英利化妆品公司做大,都是非常杰出的企业家,然而能源领域投资动辄数十亿,每一步的战略都关系到企业生死存亡。

正是因为军人出身,看起来苗连生的骨子里缺乏圆滑、周全的商人基因。惨痛的价格战虽然迫使整个光伏产业平均成本提前降低,却使得包括英利在内的所有组件商损失惨重,施正荣曾经愤怒直言:“我们的本事就是降价。一降价,在欧洲、美洲市场就出现一片中国企业自相残杀的情形……任何产业都是这样子,为什么我们要重蹈家电行业的覆辙?”

商业上,价格战始终是把双刃剑,在纳什均衡理论下,价格战最终会达到双方零利润的结果,那么就强调企业一旦进行价格战,就必须考虑到长远发展。而对于英利来讲,现在回过头来看,用利润换取“全球出货量第一”,就非长远之举。

不恰当的说,以利润换第一,很可能是苗连生性格中好大喜功、要面子的基因在作祟。而更能体现这一点的,无疑是对世界杯的赞助。

赞助世界杯这一方案是由原英利绿能cfo李宗炜提出。据网上公开资料称,2009年年中,李宗炜在某次飞机旅途中翻看航空杂志,看到赞助南非世界杯新闻并迸发出灵感,提出以赞助世界杯为突破口,改变直销到营销模式,想英利迅速推广到大众视野中。此后,在苗连生及英利全体支持下,苗连生与李宗炜策划并实施了赞助世界杯的营销方案。

但这场轰轰烈烈的营销如今被更多的批评为“作秀”。虽然赞助世界杯确实让英利品牌知名度大大增加,让英利走到世人面前,但对于主业更多在上游制造部分的英利来说,这笔赞助有些显得“文不对题”。

更不用说在亏损时仍然要赞助“世界杯”。有人对记者戏言,“英利太要面子了,哪怕跟他们(世界杯)说我们没钱不赞助,撤回来也行啊。”

长期以来,散沙式的英利战场更加速了这场败局。事实证明,守业比创业更加艰难。在创业初期,苗连生敢打敢拼,不屈不挠的斗争方法适合企业在市场上去拼出一席之地,然而在守业上,这种做法已经不太合适。

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